多因素驅動特斯拉2023 年初在美國地區降價促銷。2023 年1 月，特斯拉在美國地區對多款車型進行降價，降幅高達20%，引發當地新能源車市場震動。特斯拉官方解釋此次降價的主要原因是基于供應鏈及物流的成本下降，各車型降價幅度不一：Model Y 基本款的價格從65,990 美元降至52,990 美元，下調約19.7%；Model 3 高性能款的價格從62,990 美元降至53,990 美元，下調約14.3%；Model S 的定價下調超15%，降至114,990 美元。

(相關資料圖)

然而事實上，2022 年特斯拉已面臨有多重挑戰，公司選擇在2023 年1 月降價是多重因素共同作用的結果。從證券市場表現來看，公司股價在年中遭遇重挫，部分原因是實控人馬斯克出售了價值36 億美元的公司股票以收購網絡社交平臺Twitter。該交易舉動不僅對證券本身造成了拋壓，更讓投資者懷疑管理層對公司事務的專注度，從而質疑公司持續盈利的能力。從美國新能源車的市場份額來看，各車企之間的競爭正在不斷加劇，2022 年特斯拉雖仍居于榜首，福特電動車的份額已增長至8%，通用增長至3.5%。從政策補貼角度來看，2022 年8 月公布的IRA 法案規定：當地消費者在購買價格不超過55,000 美元的全新新能源乘用車時可獲得7,500 美元的政府補貼，且各車企不再受20 萬輛/年的補貼額度限制。上述補貼雖對特斯拉，及美國地區幾乎所有的新能源車企形成了較大利好。然IRA 法案關于車輛電池原材料的產地有一定的比例要求，該法案已在2023 年4 月生效，特斯拉有相當數量已生產的車輛在早前1 月的時間節點時或無法滿足拿到全額7,500 美元補貼的條件，故公司在3 月底該條款生效前有較強的銷售訴求。2023 年7 月，特斯拉官方稱Model 3 車型很有可能將于2023 年12 月31 日之后因美國IRA 政策的進一步收緊，而失去享受全額7,500 美元補貼的資格。故在2023 年年底，為盡早清空不符合補貼標準的庫存車輛，不排除特斯拉有進一步降價促銷的可能性。

Lucid 跟隨降價，動力系統和電池技術獲阿斯頓.馬丁認可。2023 年2 月9日，Lucid 宣布將對在3 月31 日前購買Lucid Air Touring 和Air Grand Touring車型（價格區間100,000 美元以上）的消費者補貼7,500 美元，該金額等同于IRA 法案給與美國地區消費者購買價格不超過55,000 美元的全新新能源車的政府補助。然該降價舉措或未能取得目標營收增長，3 月底，Lucid 宣布計劃裁員18%，約1300 人，裁員面波及各部門和各層級，主要是為了降低用人成本,該裁員計劃已部分完成。

2023 年8 月7 日，Lucid 公布其2023Q2 財報，當期營業收入為1.5 億美元，同比增長55.0%，環比基本持平。產量2,173 臺，交付量1,404 臺,同比交付量翻番。產量與交付量之間的差距主要是因為有部分車輛處于運送至沙特的途中。公司維持2023 年全年10,000 臺的交付指引，2023H1 已交付2810 臺，料下半年交付壓力較大。Lucid 工廠在建產線的目標產能為34,000 臺/年，可預測的市場需求與產能之間差距較大，空置產能恐造成長期額外的成本支出。

公司目前擁有約62.5 億美元的自由現金流，預期可支撐其整體運作至2025　　年。

2023Q2 期間，Lucid 與歷史悠久的超級跑車品牌阿斯頓.馬丁就動力系統和電池技術達成了價值超4.5 億美元的戰略合作協議。充分證明公司在超豪華新能源車細分領域具備深受業內同行認可的技術領先優勢，也為公司在整車制造的基礎上，創造了作為零部件或者技術供應商的可能性。

Rivian 重申不跟隨降價，銷量增速超預期。2023 年8 月8 日，Rivian 公布其2023Q2 財報，當期營業收入11.2 億美元，同比大漲208.0%，環比增長69.6%，其中約0.3 億美元來自碳積分交易，占比約3.0%。當期交付量為12,640 臺，同比增長183.00%，環比增長59.1%。營業收入的同比與環比增幅均強于銷量，說明平均單車售出價格在提升，且平均單車毛利潤較Q1增加35,000 美元，主要是因為R1S 車型的銷量在增長，Q2 占比已超70%，疊加規模效應隨交付量的提升而提升，以及原材料價格下降。不僅如此，鑒于Q2 的良好表現，公司將其年度的目標銷量由Q1 的50,000 提升至52,000，略漲4%。

在Q2 財報公布后的投資者交流電話會上，Rivian 的CEO 重申不會因市場壓力而降價促銷，公司主力產品R1T、R1S 的訂單充足、需求強勁、且根據不同配置，覆蓋了較為廣泛的價格區間，即使競爭對手特斯拉和Lucid 均已降價。該決策體現出公司管理層對產品力的強信心。

Rivian 正在履行與亞馬遜簽訂的10 萬輛電動貨車合同，截至2023 年7 月初，該電動貨車已在全美超800 座城市運營，并剛剛開始進入歐洲。亞馬遜也是公司第一大股東，股權占比17.3%。

投資建議:相較于美國新能源車行業龍頭特斯拉，以及我國排名靠前的新能源車企，Lucid & Rivian 的新能源車產品發展尚停留在以電氣化為主的階段，未有明顯的智能化轉型趨勢。且二者各有其深耕的細分領域，吸引特定客戶群體。然產品類型均較為單一，易受宏觀經濟環境波動的影響。Lucid 專攻高端豪華純電乘用車，以追求達到或超越燃油車時代的極致速度和機械性能為賣點；Rivian 從電動卡車起家，消費受眾集中于北美地區，逐步開發SUV 車型并取得了較好成績，主打遠距離旅行、貨物運輸、野外露營等場景應用。

美國IRA 法案的實施料在一定程度上可促進當地新能源車行業的發展，但主要利好仍集中于特斯拉等大眾類型的新能源車企，僅Rivian 有部分基礎車型可享受該補貼，Lucid 全線產品價格超過IRA 補貼價格上限，故仍應重點關注特斯拉。整體而言，在2023H1 美國特斯拉大幅降價的背景下，Lucid & Rivian在財務表現和交付數據方面均展現出一定韌性，積極拓展除整車業務以外的可能性，并通過技術迭代加強產品性能。特斯拉后續降價的可能性，IRA 法案的具體實施情況，Lucid & Rivian 新車型的推出節奏及市場反饋，當前美國的高利率環境是否會長期維持，以及當地經濟復蘇或衰退的前景均會對新能源汽車細分市場的需求確定性產生較大影響。

目前，IRA 法案對我國新能源車和鋰電企業的出海呈現強擠出效應，因此，可重點關注在北美地區建廠的相關企業的未來發展情況，如寧德時代、國軒高科。

風險提示：市場需求不及預期、新能源車車型迭代升級較快、單一車型受細分市場波動影響較大、賽道競爭激烈、研發投入時間長，成本高、地緣政治因素影響。

關鍵詞：